三大指数涨跌不一，沪深两市成交额3.31万亿网上股票融资平台，较上一个交易日放量2183亿。截至收盘，沪指跌0.43%，深成指涨0.94%，创业板指涨2.05%。今日算力条线再度强势，国产算力和海外算力共振，芯片、光模块等大涨。
今日芯片板块大涨，科创芯片ETF收涨4.51%，科创芯片设计ETF收涨4.47%，芯片ETF收涨4.44%，科创人工智能ETF收涨4.42%，集成电路ETF收涨4.15%。
资料来源：wind
今日消息面上，传某互联网厂商加单GPU。中国是全球第二大算力市场，且在前期地缘封锁之下，国内算力的供不应求现象较为显著。从当前看，产业链加速成长，国产GPU逐渐突破能用、走向好用，今年业绩端可能迎来加速放量，成为支撑国产算力发展的核心支柱，成长空间广阔。复盘近期市场，半导体板块近期可谓是催化重重，节奏密集。
6月12日，证监会发布《关于同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》称，中国证券监督管理委员会收到上海证券交易所（下称“上交所”）报送的关于长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核意见及你公司注册申请文件。
6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，目前A股科技板块的市值占比已经超过三成。根据公开资料整理，在市值超千亿的上市公司中，科技企业的占比已达45%。吴清指出，将主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度的包容性与适应性。
从全球视野来看，AI芯片需求已进入爆发期，引领行业步入“AI通胀”阶段。这个通胀不仅发生在互联，更发生在芯片端。几乎整个半导体产业链都迎来全面成长机会。
Ø 设计环节，AI的直接需求强势拉动了GPU、存储、光芯片的高成长，同时温和拉动各类模拟芯片和其他芯片。除了GPU持续景气之外，存储的高景气度或贯穿今年全年，继26H1存储价格大涨之后，26Q3存储价格或持续环比季增30%。
Ø 制造环节，高景气领域（如GPU、存储等）产生了很大的产能占用，因此除先进制程和先进封装产能紧缺之外，成熟制程同步走向周期复苏节点。
Ø 设备端，存储扩产、先进封装扩产，订单量大超预期。材料端，晶圆厂产能稼动率上行，拉动半导体材料景气上行。
综合而言，我们认为此轮AI是二十年以上周期的科技革命，半导体产业此轮成长的机会也是史诗级的。但尽管如此，半导体产业链不同环节在不同阶段表现节奏仍有差异。存储厂商现金流充裕势必抬升扩产预期，有兴趣的投资者可关注集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF（589100）、科创芯片设计ETF（589260）。
通信ETF今日再度强势，开盘后震荡上涨，收涨3.64%。
资料来源：wind
今日美联储议息会议召开，结果未超出此前市场预期的范围内，整体中性偏鹰，决议公布后，美股三大股指跳水，黄金一度跌破4300，美元指数应声上涨。最新预测显示，18位提交预测的官员中有9位预计年内至少加息一次，2026年底利率中值预测从3月的3.4%跃升至3.8%。CME fedwatch开始显示9月加息概率超过不加息概率。但我们认为，从现有的美国经济数据的看，今年仍有概率逐步走向不加息。
尽管短期确有加息可能，但此前市场已有充分预期。加息会议落地之后，反而使得相关担忧缓释，成长板块压制接触，通信板块应声上涨。
从光投入的核心是：连接是数据中心的瓶颈。从技术上看，本质上数据的搬运是AI大模型训练和推理的原罪。
Ø 芯片层面：数据搬运主要发生在HBM和片上缓存和计算核心之间。把一个数据从HBM搬到计算核心所需要的能量是执行一次浮点运算所需能量的数百倍。从V100到H100，英伟达GPU计算核心的峰值算力提升了数十倍，但HBM的显存带宽只提升了不到4倍。这意味着计算核经常处于“吃不饱”状态，这引发了存储的需求。
Ø 服务器和数据中心层面：大模型的训练和推理依赖于并行运算，如何在GPU间高效通信（数据搬运）是核心问题。可以说没有高速互联的网络，就没有AI大模型。在GPU计算核心受益于半导体制程快速成长的同时，GPU的集群迅速扩大到数十万卡，网络的密度和复杂度指数级成长。而在长距离传输过程中，光是唯一可选项。因此，作为光电转换的载体，光模块需求自然飙升。
市场规模方面，参考UBS（瑞银）芯片出货量，配合各家网络占比，我们测算AI芯片隐含光模块需求如下：（注：未包含NPO等增量，仅考虑光模块的柜外连接需求）
Ø 2026年光模块市场规模为373.70亿美元，yoy+149%。
Ø 2027年光模块市场规模为672.75亿美元，yoy+80%。
需求端，核心仍是资本开支动态，全球Capex高速增长。今年Hyperscaler Capex预期已突破8000亿美元，2027年有望突破1.4万亿美元。Cpaex大盘子增长，叠加内部占比提升，光在后市仍是AI浪潮的核心方向。
现金流端，整体而言，由于云计算的高速发展和其他业务带来一定的现金流补充，今年的融资压力较小。但整体而言，我们预计明年由于Capex的高速增长，融资节奏可能加速，在2028-2029年达到融资高峰后现金流开始迅速转正，前期投入逐步回收现金流。但是Hyperscaler资产负债表健康，巨额Backlog提供中长期成长韧性，整体相对稳健，无需过度担忧。
从节点上看，当前GB系列机柜仍在快速放量，下半年英伟达Rubin量产在即，由于rubin网络速率升级到1.6T，今年或将成为1.6T高端光模块放量的大年，二季度开始相关厂商报表端或有明显表现。
资料来源：Morgan Stanley
光模块的价值也正获得全球市场认可。财联社报道，根据美国SEC官网文件显示，美国杠杆/反向ETF大厂ProShares在当地时间周四收盘后提交文件，拟推出一只名为“ProShares Ultra中际旭创”的产品，即追踪中际旭创单日表现的2倍杠杆ETF。ProShares还同步申报了多只涉及中国股票的杠杆基金，涵盖杠杆做多新易盛、天孚通信、工业富联、立讯精密、宁德时代、兆易创新、海光信息以及寒武纪等。
综合而言，处在AI互联通胀的核心位置上，光通信是不可忽视的方向。有兴趣的投资者可以关注通信ETF（515880），市场上“光”纯度最高的ETF。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎
特约作者：国泰基金
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