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进入9月，市场风格出现阶段性微调，A股整体风险偏好有所收敛，资金开始增配确定性资产，高股息板块迎来阶段性修复行情。
9月以来，A股沪指维持震荡走势，上涨的5个申万一级行业中，银行行业指数月内涨幅超过3%，位居31个申万一级行业之首；公用事业行业指数月内涨幅超过1.9%，居次席；此外，交通运输行业微跌，但大幅跑赢上证指数。
银行、公用事业及交通运输行业均属于典型的高股息行业，这意味着，部分高股息行业本月走势相对坚挺。
资金呈现防御倾向
今年前8个月，高股息板块整体表现并不出色。据申万一级行业指数滚动股息率口径测算，最新滚动股息率超过2%的16个申万一级行业，今年前8个月累计跌幅均值均超过3%；股息率不足1%的7个行业同期平均涨幅接近6%，成长风格显著占优。然而，进入9月，市场风格出现阶段性微调，A股整体风险偏好有所收敛，资金开始增配确定性资产，高股息板块迎来阶段性修复行情。
消息面上，本周将迎来全球“超级央行周”，美联储、日本央行、英国央行将密集召开货币政策会议，海外利率预期波动加大，成为当前资本市场重要的外部扰动变量。截至北京时间9月10日21时，芝商所（CME）FedWatch工具显示，预测美联储9月加息概率升至约70%。不过在美国8月CPI数据公布后，这一概率继续上行至约90%。与此同时，英国央行的加息预期也明显升温，海外货币政策收紧预期持续发酵。
在业内看来，如果美联储9月加息落地或释放鹰派政策信号，美元指数大概率走强，进而对贵金属、大宗商品价格形成压制；高估值科技股承压，美股AI板块波动或将加剧，风险偏好有所回落，资金避险诉求抬升，或成为A股内部风格切换的影响因素。不过需要强调的是，海外扰动仅为外部变量，A股行情的核心驱动仍是基本面与政策面。
美联储加息对A股影响几何
从2000年至2025年美联储利率调整的历史数据复盘来看，仅从议息会议前短期区间统计，加息窗口期内沪指历史上涨概率高于降息窗口期。比如，加息前3个交易日（以A股交易日统计）至加息决议当日，沪指上涨概率达到60%；降息前3个交易日至降息决议当日，沪指上涨概率不足45%；加息前1个交易日至加息当日，沪指上涨概率达到67.5%；降息前1个交易日至降息当日，沪指上涨概率50%。
从近十年数据分析发现，美联储加息前至加息当日，沪指上涨概率较2000—2025年长周期内的概率有一定下降。其中，加息前3个交易日至加息当日，沪指上涨概率低于58%；加息前1个交易日至加息当日，沪指上涨概率回落至53%以下。
进一步拆解发现，无论是2000—2025年的长周期，还是近十年的样本，加息前5个交易日至加息当日，沪指上涨概率均低于50%，尤其是近十年的数据显示，这一上涨概率降至40%以下。
在议息决议前5个交易日至决议当日，无论美联储落地加息还是降息，沪指上涨概率均处于偏低区间。近十年数据显示，降息前5个交易日至降息当日，沪指上涨概率不足30%。
需要说明的是，以上历史上涨概率仅为统计区间内的涨跌频次复盘，不代表美联储加息、降息动作能直接决定A股涨跌走势。A股行情主要由国内基本面、宏观政策、市场资金面等因素主导。
13家高股息公司月内获融资客加仓
截至9月14日，A股市场银行、交通运输、公用事业3个行业公司今年以来平均小幅上涨。上述3个行业中，24家公司年内累计涨幅超过30%，华电辽能、豫能控股、华电能源等5家公司年内累计涨幅超过100%。
9月以来（9月11日融资余额与8月31日对比），上述3个行业中获得融资客加仓的公司有86家，其中37家获加仓幅度超过5%，拓日新能、凯添燃气等公司获融资客加仓超过25%。
上述37家获得融资客加仓超过5%的公司中，最新股息率不低于3%的公司有13家，6家公司获融资客加仓超过10%，包括皖通高速、粤高速A、山东高速等。
皖通高速获融资客加仓超过40%，公司最新股息率超过4%，今年以来股价累计涨幅超过12%。
上述13家公司中，有9家公司股价年内出现不同幅度上涨。山东高速、渝农商行今年股价涨幅均超过10%，这2家公司最新股息率也均超过4%。
另外，有4家公司股价年内下跌股票t加0平台，包括厦门象屿、渤海轮渡及佛燃能源等，厦门象屿今年以来累计跌幅超过26%，渤海轮渡今年以来累计跌幅超过8%，佛燃能源今年以来累计跌幅低于1%。其中，渤海轮渡最新股息率约为11%，位居13家公司之首。
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